5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行(xíng)。预计(jì)下(xià)半年货币政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策基调(diào)。

　　延(yán)续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出(chū)于(yú)推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在(zài)利(lì)率市(shì)场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行(xíng)出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高(gāo)增的情况下，压(yā)降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固定资产投(tóu)资(zī)传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存的活(huó)期资(zī)金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济(jì)综(zōng)合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也(yě)是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大(dà)行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延(yán)续(xù)去(qù)年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银(yín)行的角度(dù)，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存(cún)款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期(qī)和定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这些介(jiè)于活期和定(dìng)期存(cún)款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。银(yín)行(xíng)一(yī)季度(dù)净(jìng)息差水平均创历(lì)史(shǐ)新(xīn)低(dī)，上市银(yín)行整体净(jìng)息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债成本(běn)，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力(lì)增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于(yú)存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地(dì)区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由(yóu)实(shí)体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通(tōng)过(guò)降(jiàng)准以及结构性货(huò)币政策(cè)等(děng)多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实(shí)体(tǐ)经济(jì)所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代(dài)表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增(zēng)速(sù)回(huí)升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国(guó)债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行的(de)定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合(hé)理利差范(fàn)围，增加银(yín)行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大(dà)量资(zī)金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带(dài)动存款资金的(de)释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次(cì)下调将引(yǐn)导银行的(de)对公活(huó)期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在(zài)以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低的(de)银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意竞争，而(ér)对股份(fèn)行及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银(yín)行的(de)活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私(sī)客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本(běn)，目前(qián)上市银行协(xié)定存(cún)款占总存(cún)款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争(zhēng)，特(tè)别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能(néng)力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了(le)资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券(quàn)收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利率是否还有进一(yī)步下降的空(kōng)间(jiān)？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力(lì)倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方面，为支持(chí)实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向(xiàng)下(xià)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款市(shì)场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行(xíng)存量存(cún)款平(píng)均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利(lì)于(yú)降低(dī)全社会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比(bǐ)明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存款利率下(xià)调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入股市(shì)，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银(yín)行(xíng)或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望(wàng)带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好(hǎo)债券，同时(shí)股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度货(huò)政(zhèng)例会(huì)均表明当(dāng)前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当前利(lì)率环境(jìng)下(xià)，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资(zī)者的(de)投资工具应(yīng)该(gāi)兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)下降的背(bèi)景疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思(jǐng)下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固(gù)收(shōu)类基(jī)金在具一定(dìng)流动(dòng)性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额(é)收益(yì)，是风险偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投资者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无(wú)论(lùn)从(cóng)绝(jué)对(duì)利(lì)率水平(píng)还是(shì)从(cóng)信(xìn)用利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言(yán)，如(rú)果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士(shì)可(kě)通过理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持(chí)资(zī)金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货(huò)币基金(jīn)、公募中短债基(jī)金(jīn)、商(shāng)业银(yín)行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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